“雙12”即將到來(lái)之際，又有上市公司開(kāi)啟了清倉(cāng)大甩賣的模式。

　　12月5日晚間，江特電機(jī)公告稱，將評(píng)估價(jià)值為11.5億元的子公司九龍汽車100%股權(quán)，以5.13億元的價(jià)格進(jìn)行甩賣。而2015年江特電機(jī)收購(gòu)九龍汽車時(shí)，則耗費(fèi)了29億多元。

　　更重要的是，甩賣九龍汽車預(yù)計(jì)發(fā)生處置損失5.31億元，將造成江特電機(jī)2019年度業(yè)績(jī)較大虧損。2018年已經(jīng)巨虧16.6億元的江特電機(jī)，或?qū)㈦y逃被ST的命運(yùn)。

　　今日，江特電機(jī)股價(jià)大幅低開(kāi)，最終收跌2.42%，報(bào)3.24元/股。

　　為何江特電機(jī)寧可“壯士斷腕”，也要擺脫九龍汽車呢？

來(lái)源：wind

　　 29億元收購(gòu)5億元賣出

　　江特電機(jī)公告稱，九龍汽車按照資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估價(jià)值為16.19億元，增值額為2.53億元，增值率為18.48%。評(píng)估完成后，公司已收回九龍汽車募投項(xiàng)目資金4.68億元，扣減收回的募投項(xiàng)目資金后九龍汽車的評(píng)估價(jià)值為11.5億元。

　　可為什么評(píng)估值為11.5億元的九龍汽車只賣5.13億元呢？

　　江特電機(jī)表示，交易對(duì)方出于紓困的目的收購(gòu)九龍汽車，并假定九龍汽車在不能持續(xù)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下變現(xiàn)相關(guān)資產(chǎn)價(jià)值而確定本次成交價(jià)格。九龍汽車在股權(quán)交割日起4年內(nèi)出現(xiàn)出售生產(chǎn)資質(zhì)產(chǎn)生的凈收益或再次轉(zhuǎn)讓股權(quán)產(chǎn)生的凈收益，公司與交易對(duì)方各占50%。

　　要知道，江特電機(jī)收購(gòu)九龍汽車的時(shí)候可是花了29億元。

　　2015年，江特電機(jī)分三次將九龍汽車“吃下”：先以現(xiàn)金9.55億元拿下九龍汽車32.62%的股權(quán)，然后又以現(xiàn)金5.35億元拿下九龍汽車18.38%的股權(quán)，最后以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式拿下九龍汽車剩余的49%的股權(quán)。

　　彼時(shí)，九龍汽車凈資產(chǎn)的賬面值只有4.85億元，100%股權(quán)的評(píng)估值達(dá)29.12億元，溢價(jià)率高達(dá)500.51%。

　　為此，九龍汽車原股東承諾：2015-2017年，九龍汽車經(jīng)審計(jì)扣非后歸母凈利潤(rùn)分別不低于2億元、2.5億元和3億元，累計(jì)7.5億元。

　　收購(gòu)的第一年，也就是2015年，九龍汽車實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.55億元，以177.33%的完成率超額完成了當(dāng)年2億元的業(yè)績(jī)承諾。不過(guò)好景不長(zhǎng)，2016年和2017年，九龍汽車分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.84億元和2.29億元，完成率僅有73.63%和76.31%。

　　不過(guò)，憑借2015年的強(qiáng)勁表現(xiàn)，九龍汽車還是以3年累計(jì)7.68億元的凈利潤(rùn)總額驚險(xiǎn)“過(guò)關(guān)”，無(wú)需對(duì)上市公司進(jìn)行利潤(rùn)補(bǔ)償。

來(lái)源：公司公告

　　令人意想不到的是，在完成業(yè)績(jī)承諾后，九龍汽車突然業(yè)績(jī)大變臉。受新能源商用車產(chǎn)銷增速出現(xiàn)停滯、補(bǔ)貼資金延后、外部融資環(huán)境趨緊、應(yīng)收賬款增加等因素影響，2018年和2019年1-7月，九龍汽車分別虧損1.09億元和1億元。

來(lái)源：公司公告

　　由于2018年利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，九龍汽車商譽(yù)出現(xiàn)減值跡象，江特電機(jī)聘請(qǐng)專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)九龍汽車商譽(yù)進(jìn)行了減值測(cè)試，測(cè)試結(jié)果九龍汽車商譽(yù)需計(jì)提10.98億元減值準(zhǔn)備。由此，江特電機(jī)2018年巨虧16.6億元。

　　而在2019年前三季度虧損6719.16萬(wàn)元的情況下，江特電機(jī)稱，此次轉(zhuǎn)讓九龍汽車，預(yù)計(jì)發(fā)生處置損失5.31億元（以截止2019年7月31日數(shù)據(jù)測(cè)算），將造成公司2019年度業(yè)績(jī)較大虧損。江特電機(jī)或?qū)㈦y逃被ST的命運(yùn)。

　　退出汽車產(chǎn)業(yè)

　　轉(zhuǎn)讓九龍汽車，意味著江特電機(jī)將退出汽車產(chǎn)業(yè)。

　　江特電機(jī)表示，出售九龍汽車是基于公司未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃以及新能源汽車發(fā)展情況而做出的，九龍汽車近一年及一期出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性虧損，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年業(yè)績(jī)較難好轉(zhuǎn)，對(duì)公司現(xiàn)金流造成較大壓力，影響公司業(yè)績(jī)。公司擬聚焦電機(jī)和鋰鹽及其上游產(chǎn)業(yè)，退出汽車產(chǎn)業(yè)。

　　收購(gòu)之初，江特電機(jī)對(duì)九龍汽車寄予厚望。公司稱，九龍汽車是一家主要從事豪華商務(wù)車及大中型客車研發(fā)、生產(chǎn)和銷售、服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，具有較強(qiáng)的技術(shù)水平，具備較大的發(fā)展?jié)摿?，?duì)九龍汽車的投資符合公司發(fā)展戰(zhàn)略，有利于做大做強(qiáng)公司新能源汽車產(chǎn)業(yè)。

　　這次收購(gòu)也引起了投資者的興趣。2015年11月19日下午，富國(guó)基金、中歐基金、天弘基金等機(jī)構(gòu)投資者組團(tuán)前往九龍汽車進(jìn)行調(diào)研。江特電機(jī)告訴在場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者，九龍汽車走在行業(yè)發(fā)展前緣，是公司布局電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的三大組成部分。

　　券商也紛紛看好江特電機(jī)收購(gòu)九龍汽車這步棋。比如，中投證券就在2015年11月24日就發(fā)布了一份《收購(gòu)新能源汽車領(lǐng)軍者“九龍” 助力公司業(yè)績(jī)騰飛》的研報(bào)，并給出了江特電機(jī)“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)。

來(lái)源：中投證券

　　如今的九龍汽車不但沒(méi)有助力江特電機(jī)業(yè)績(jī)騰飛，反而重重地摔在了地上。

　　江特電機(jī)表示，本次出售九龍汽車股權(quán)能夠補(bǔ)充公司經(jīng)營(yíng)資金，改善公司現(xiàn)金流，實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。

　　不過(guò)，甩賣之后，九龍汽車和江特電機(jī)仍還會(huì)有聯(lián)系。

　　江特電機(jī)表示，截至協(xié)議簽署之日，九龍汽車與公司及其子公司的往來(lái)款合計(jì)約4.99億元， 九龍汽車將分四年償還上述4.99億元往來(lái)款，利息計(jì)算參照銀行定期存款基準(zhǔn)利率，合計(jì)3600萬(wàn)元。

　　另外，公司為九龍汽車提供擔(dān)保的貸款余額為4.78億元，并承諾繼續(xù)提供不超過(guò)3億元的擔(dān)保，超過(guò)3億元的到期后不再繼續(xù)擔(dān)保；交易對(duì)手方同意九龍汽車為公司及下屬公司提供不超過(guò)3億元的擔(dān)保，互保期限均為本次九龍汽車股權(quán)交割日起4年內(nèi)。