事件：

    11月16日，甘肅慶陽發(fā)生重大校車事故，造成21人死亡。11月28日，溫總理在第五次全國婦女兒童工作會議上特別提到了校車問題，他稱已責成國務院法制辦在一個月內拿出《校車安全條例》，并明確“做好校車工作所需資金由中央和地方財政分擔，多方籌集”。我們認為，在《條例》即將出臺的背景下，校車給大中型客車行業(yè)帶來的已不僅僅是事件性機會而是行業(yè)基本面的極大改善，簡評如下：

    評論：

    政府首腦直接推動，專用校車市場啟動如箭在弦：管理與運營的混亂使國內校車事故頻出，而甘肅慶陽事故則直接引起了教育部與溫總理的高度重視。溫總理表示要在一個月內出臺《校車安全條例》，遠快于業(yè)界的普遍預期。由此看來，在中央高層的高度重視下，我國的校車標準以及相關制度已經(jīng)即將出臺，且《條例》出臺后的執(zhí)行和監(jiān)管也有可能以雷厲風行之勢迅速在全國推廣。在政府首腦的直接推動下，我國政府集中力量辦大事的決心和效率是不用懷疑的。

    校車市場規(guī)模至少可達30萬輛，大中客行業(yè)有望迎來高速增長：按教育部數(shù)據(jù)，國內接送上下學的車輛為28.5萬輛，其中符合標準的校車2.9萬輛，僅占10.32%；參考美國的配套比例，國內校車潛在市場規(guī)模將達100萬輛。根據(jù)我們預測，2012年專用校車需求（不合格校車更新+新增需求）為7.42萬輛，為2011年大中型客車行業(yè)銷量的45%；在校車需求帶動下，2011-2012年客車行業(yè)需求增速將達54.1%與20.6%，遠超行業(yè)2002-2010年9.1%的年復合增速。

    校車購置與運營費用并不過高，資金“難題”其實不難：我們測算，我國校車未來幾年的費用介于394億元至750億元之間?？v使我國已達到100萬輛的校車總運營規(guī)模，按每年購置20萬輛校車計算，我國校車領域的總支出也僅為1150億元。相對于我國已高達10萬億元的財政收入或者1萬多億元的財政教育支出，縱使這些費用完全由財政承擔，其實際壓力也不大。事實上，溫家寶已明確提出“中央與地方分擔，多方籌集”的方式來解決資金問題，學校、學生個人也都可承擔一定費用，政府財政實際承擔的壓力將更小。

    看好整個客車板塊的交易性機會，中長期重點推薦宇通客車：校車市場的啟動有望帶來整個客車行業(yè)的高速增長，客車上市公司都將獲得交易性機會；從中長期來看，作為大中型客車的絕對龍頭與國內專用校車的領先企業(yè)，宇通客車有望充分受益。由于校車市場存在一定的地方保護，我們認為用宇通在公交市場15.5%的份額來測算其校車市場份額較為合理。我們測算宇通2012-2013年新增校車銷量可達1.15、1.68萬輛，增幅為25.6%、31.7%。