1-7月，公司共銷(xiāo)售客車(chē)13，013輛，同比下降23.40%。今年公交市場(chǎng)以及出口市場(chǎng)的下滑比較明顯。而客運(yùn)及旅游市場(chǎng)仍維持在了較好的水平。

　　隨著下半年旅游旺季的來(lái)臨，以及經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇后客運(yùn)市場(chǎng)的回暖，預(yù)計(jì)未來(lái)5個(gè)月公司銷(xiāo)售有望達(dá)到14，000輛的水平，09年公司合計(jì)銷(xiāo)量?jī)H下滑1.83%。

　　執(zhí)行國(guó)三后，客車(chē)價(jià)格普遍上升了約15%，而今年公司產(chǎn)品價(jià)格并未進(jìn)行調(diào)整。盡管整體銷(xiāo)量09年同比基本持平，但由于大客比例的下降，因此預(yù)計(jì)09年客車(chē)銷(xiāo)售收入并不會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)。

　　09年由于鋼材等原材成本下降的因素，公司毛利率出現(xiàn)明顯反彈，1季度公司綜合毛利率達(dá)到18%以上。但隨著下半年鋼材等價(jià)格的回升，我們預(yù)計(jì)毛利率將有所回落。預(yù)計(jì)全年綜合毛利率較08年回升接近1個(gè)百分點(diǎn)。

　　預(yù)計(jì)公司09、10年經(jīng)營(yíng)性EPS分別為0.90、1.06元，對(duì)應(yīng)PE分別為15.9倍和13.5倍。前期由于市場(chǎng)熱點(diǎn)集中于今年高增長(zhǎng)的乘用車(chē)行業(yè)以及高彈性的重卡行業(yè)，同時(shí)加之對(duì)今年客車(chē)行業(yè)的預(yù)期較為悲觀，因此對(duì)客車(chē)行業(yè)關(guān)注不多。在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，公司作為一家市場(chǎng)認(rèn)同較高，增長(zhǎng)穩(wěn)定的企業(yè)，在上半年行業(yè)狀況不佳的情況下，業(yè)績(jī)?nèi)阅芫S持穩(wěn)定，其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力遠(yuǎn)高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；而在下半年有望出現(xiàn)銷(xiāo)量和盈利快速增長(zhǎng)的背景下，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能力也將充分顯現(xiàn)。因此我們認(rèn)為公司價(jià)值已被低估，當(dāng)前是較好的介入機(jī)會(huì)，目標(biāo)價(jià)20元。