公司現(xiàn)有貨車產(chǎn)品處市場中低端，顯著受益2009年來中小城市及農(nóng)村區(qū)域輕型車輛需求增長、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下移和原材料價格降低，預(yù)計中報EPS0.46元，超過2008全年業(yè)績。

    5月份以來鋼材等原材料價格上漲，且預(yù)期下半年輕、微卡市場環(huán)比回落，將使公司下半年業(yè)績?nèi)跤谏习肽?，但宏觀經(jīng)濟趨向全面復(fù)蘇和出口市場改善可望拉動公司中高端輕卡需求上行，支撐全年業(yè)績高增長趨勢。

    我們看好公司合資項目前景，將大幅提升公司產(chǎn)品競爭力和國際市場拓展空間。合資項目保留自有品牌，且一開始就定位國際化，并通過全球市場唯一性和市場區(qū)隔保證，與其他合資乘、商用車企業(yè)很難進軍國際市場不同；合資后輕、重卡產(chǎn)品競爭力提升，且國際市場拓展將得到康明斯、戴姆勒廣泛的分銷網(wǎng)絡(luò)支持，市場拓展難度將小于其他自主品牌企業(yè)。2011年后，福田康明斯和福田戴姆勒項目將幫助公司開啟新一輪業(yè)績快速增長。

    上調(diào)公司2009、2010年EPS預(yù)測到0.82元、0.90元，并首次給出2011年預(yù)測1.08元，目前股價對應(yīng)動態(tài)PE 18.7倍、17.1倍和14.2倍?？春煤腺Y項目對公司長期投資價值的提升，維持增持評級，目標價18元。