報(bào)告摘要 :

　　一、 事件概述

　　公司發(fā)布2012年半年報(bào):實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入271億元,同比下降26%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)18.97億元,同比下降46%。攤薄后EPS為0.95元(19.99億股本計(jì))。業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

　　二、 分析與判斷

　　重卡及工程機(jī)械行業(yè)需求處于低點(diǎn),未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)2012年1-6月,重卡銷量累計(jì)同比下滑32%,其中二季度銷量為16.82萬(wàn)輛,同比下降43.6%,環(huán)比下降17.3%。工程機(jī)械市場(chǎng)共銷售約38.95萬(wàn)臺(tái),同比下滑22.9%,其中大型工程機(jī)械5噸裝載機(jī)銷售6.3萬(wàn)臺(tái),同比下滑33.3%。短期我們未見(jiàn)到行業(yè)相關(guān)領(lǐng)先指標(biāo)有明確、大幅度改善。

　　發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)份額持續(xù)下滑受行業(yè)影響,公司共銷售重卡用發(fā)動(dòng)機(jī)12.6萬(wàn)臺(tái),同比下降39.9%,在總質(zhì)量14噸以上重卡市場(chǎng)配套占有率達(dá)到34%,較去年年底下降2.2個(gè)百分點(diǎn)。銷售5噸裝載機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)3.96萬(wàn)臺(tái),同比下滑47.6%,市場(chǎng)占有率達(dá)到62.3%,較去年年底下降16個(gè)百分點(diǎn)。發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)利潤(rùn)18.2億元,同比下滑34%。

　　法士特貢獻(xiàn)利潤(rùn)占比下滑至7%法士特共銷售變速器26萬(wàn)臺(tái),同比下滑41.0%,貢獻(xiàn)利潤(rùn)1.4億元,占比由歷年來(lái)10%以上下滑至7%。陜西重汽上半年共銷售重卡4.92萬(wàn)輛,同比下降22.1%,但低于行業(yè)平均下滑速度,繼續(xù)跑贏行業(yè),貢獻(xiàn)利潤(rùn)0.6億元。

　　新產(chǎn)品在客車、挖掘機(jī)等配套領(lǐng)域取得了突破性進(jìn)展藍(lán)擎WP5、WP7發(fā)動(dòng)機(jī),與挖掘機(jī)、客車成功配套,被廣大客戶逐步認(rèn)可。上半年,公司W(wǎng)P5、WP7發(fā)動(dòng)機(jī)銷售2708臺(tái),同比增長(zhǎng)78.4%,其中客車市場(chǎng)配套2382臺(tái),同比增長(zhǎng)227.3%。

　　毛利下滑,銷售費(fèi)用率上升。

　　上半年毛利率為19.18%,下滑2.37個(gè)百分點(diǎn);毛利率環(huán)比下滑,主要是銷售下滑所致。銷售費(fèi)用率上升0.57個(gè)百分點(diǎn),管理費(fèi)用率上升1.23個(gè)百分點(diǎn)。