過(guò)去十年間，中非貿(mào)易額從2000年的73億美元快速增長(zhǎng)至2011年底的1600億美元。但是，在中非貿(mào)易額年均33.6%的高增長(zhǎng)背后，卻是眾多未知的貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)雷區(qū)。

   “政策風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、外匯兌換風(fēng)險(xiǎn)、付款違約風(fēng)險(xiǎn)……每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)都不能疏漏，更不能忽略?！庇钔蛙嚭Ｍ馐袌?chǎng)部部長(zhǎng)胡鋒舉直言。

    今年2月，首批100輛60人載客量大客車抵達(dá)烏干達(dá)首都坎帕拉后，懸在胡鋒舉心頭的“石頭”終于落地。

    為了獲得這筆100輛客車的非洲大單對(duì)應(yīng)的高達(dá)1000萬(wàn)美元的貨款，渣打銀行、宇通客車與購(gòu)買方烏干達(dá)PEB公司耗時(shí)近18個(gè)月不斷修改貿(mào)易融資結(jié)構(gòu)；但剩余的422輛客車訂單何時(shí)交付卻仍未可知。

   “我們現(xiàn)在是走一步看一步?！焙h舉感慨道，能否完成剩余合同，得看PEB公司引進(jìn)100輛客車后的公交線路實(shí)際營(yíng)收是否能高于預(yù)期。

    渣打銀行中國(guó)（下稱“渣打中國(guó)”）企業(yè)及金融客戶部董事總經(jīng)理兼企業(yè)銀行聯(lián)席總裁連文輝稱，中國(guó)企業(yè)無(wú)論在非洲做貿(mào)易還是投資建廠，很多融資運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)是在交易對(duì)手所提供的財(cái)務(wù)報(bào)表或盡職調(diào)查報(bào)告中看不到的。

    然而，中非貿(mào)易額年年高速增長(zhǎng)，對(duì)銀行而言是不容錯(cuò)失的“淘金機(jī)遇”，多數(shù)銀行均將中非貿(mào)易相關(guān)的年均收入增長(zhǎng)目標(biāo)定在30-50%以上。于是，一場(chǎng)圍繞中非貿(mào)易市場(chǎng)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)驟然升溫。

    非洲首單遭遇“貿(mào)易融資難”

    宇通客車與烏干達(dá)PEB公司結(jié)緣，源自2007年烏干達(dá)政府和坎帕拉市政委員會(huì)旨在改善其交通擁堵現(xiàn)狀，提出的“GKMP（Great Kampala Metropolitan Transport Master Plan）計(jì)劃”。

    按照上述計(jì)劃，PEB公司將在政府財(cái)政保障的基礎(chǔ)上，購(gòu)買一批客車替代現(xiàn)有14座小巴等車輛。宇通客車的競(jìng)標(biāo)價(jià)格較歐美其他客車制造商低出約30-40%，最終獲得PEB公司522輛60人客載量大客車的訂單，合同總金額約5000萬(wàn)美元。

    但PEB公司提出的付款方式，難倒了宇通客車。由于這筆政府財(cái)政保障尚需當(dāng)?shù)刈h會(huì)審核，至少花費(fèi)1-2年時(shí)間，PEB公司便向宇通客車提出開設(shè)5年期信用證，由后者先以賒銷方式交付522輛客車，5年內(nèi)按當(dāng)?shù)刎?cái)政資金到位狀況分期付款。

    “我們很難接受這樣的付款方式?！庇钔蛙嚭Ｍ馊谫Y部經(jīng)理張佩表示，此前宇通客車也聘請(qǐng)獨(dú)立第三方調(diào)查機(jī)構(gòu)對(duì)烏干達(dá)國(guó)家未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景、PEB公司運(yùn)營(yíng)能力與政府背景及GKMP計(jì)劃實(shí)施后的交通路線運(yùn)營(yíng)收益的做過(guò)評(píng)估，但匯兌與付款違約等風(fēng)險(xiǎn)仍然難以控制。

    烏干達(dá)政府年財(cái)政收入波動(dòng)較大，能否在未來(lái)5年對(duì)GKMP計(jì)劃保持一貫的支持力度是個(gè)問(wèn)題。此外，過(guò)去兩年烏干達(dá)貿(mào)易赤字持續(xù)增加與外匯儲(chǔ)備減少，已引發(fā)其本國(guó)貨幣烏先令對(duì)美元匯率年波幅超過(guò)20%，僅去年貶值幅度就接近25%。

    “我們假設(shè)的最壞情況，一旦烏干達(dá)政府針對(duì)美元的大幅兌換匯出采取外匯管制，PEB公司即使有資金也無(wú)法用美元付款，要收回522輛客車的貨款將變得遙遙無(wú)期?！睆埮逭f(shuō)。

    為了向銀行尋求貿(mào)易融資以“轉(zhuǎn)嫁”匯兌與付款違約風(fēng)險(xiǎn)，起初宇通客車打算讓銀行按合理價(jià)格“買斷”這筆應(yīng)收賬款，結(jié)果卻四處碰壁。部分國(guó)內(nèi)銀行直接以對(duì)PEB公司不了解為由，坦言無(wú)法運(yùn)作貿(mào)易融資；個(gè)別愿意提供無(wú)追索權(quán)票據(jù)承兌業(yè)務(wù)的國(guó)內(nèi)銀行，則提出令宇通客車難以接受的高額貼現(xiàn)利率。

    之所以提出高額貼現(xiàn)利率，是因?yàn)樗麄儗?duì)PEB公司了解不夠，無(wú)法向交易雙方安排授信、開設(shè)信用證與貼現(xiàn)融資等一站式貿(mào)易融資服務(wù)，只能將這些業(yè)務(wù)“外包”給境外合作銀行。但境外合作銀行又對(duì)宇通客車經(jīng)營(yíng)實(shí)力不甚了解，只能提出更高貼現(xiàn)利率，作為銀行應(yīng)對(duì)違約及匯兌風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。

    如果無(wú)法消除匯兌與付款違約風(fēng)險(xiǎn)，宇通客車管理層已考慮放棄這筆交易，張佩回憶說(shuō)。轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在2010年7月，當(dāng)時(shí)他與渣打銀行就這筆貿(mào)易融資進(jìn)行初期溝通，“聽說(shuō)渣打銀行在烏干達(dá)有分支機(jī)構(gòu)，就是試一試。當(dāng)時(shí)渣打銀行并沒有對(duì)PEB公司提供授信”。

渣打中國(guó)現(xiàn)金管理及貿(mào)易融資部董事總經(jīng)理兼上海分行行長(zhǎng)林遠(yuǎn)棟透露，數(shù)月后，渣打銀行烏干達(dá)分支機(jī)構(gòu)（下稱“渣打?yàn)醺蛇_(dá)”）經(jīng)過(guò)詳盡評(píng)估后，最終決定運(yùn)作這筆貿(mào)易融資。

    渣打認(rèn)為，上述交易擁有烏干達(dá)政府財(cái)政保障，而渣打?yàn)醺蛇_(dá)能及時(shí)跟蹤這筆財(cái)政撥款的到賬時(shí)間并安排PEB公司還款；此外，涉及這筆貿(mào)易融資的資金劃撥、利率與匯率掉期交易均在渣打銀行全球體系內(nèi)協(xié)調(diào)完成，不涉及其他銀行，避免銀行由于信息不對(duì)稱而增加額外資金劃撥與兌換風(fēng)險(xiǎn)。

    內(nèi)部溝通郵件超過(guò)1000封

    然而，讓渣打銀行和宇通客車都始料未及的是，去年初的烏干達(dá)大選，讓整個(gè)貿(mào)易融資方案幾乎推倒重來(lái)。

    去年2月，烏干達(dá)大選落幕，新政府對(duì)GKMP計(jì)劃的財(cái)政支持力度有所調(diào)整，傾向PEB公司以自有運(yùn)營(yíng)資金支付購(gòu)車款。

   “當(dāng)?shù)卣畵Q屆后引發(fā)一系列政策變化，這在非洲國(guó)家相當(dāng)普遍。尤其是新政府總能找到很多理由，調(diào)整原先基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃與相應(yīng)的財(cái)政撥款額度?！币患覈?guó)內(nèi)銀行非洲區(qū)域貿(mào)易融資部主管說(shuō)，大選期間烏干達(dá)政府過(guò)度使用財(cái)政資金及相關(guān)通貨緊縮政策，令政府財(cái)政開支“捉襟見肘”，導(dǎo)致多個(gè)重要基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目被延后施工。

    考慮到政府財(cái)政保障已經(jīng)不存在，宇通客車再度對(duì)PEB公司付款能力產(chǎn)生擔(dān)憂，并再度萌生放棄的念頭，但渣打銀行在征得雙方同意后，按照純商業(yè)化（沒有政府財(cái)政支持）貿(mào)易融資操作步驟，決定重新修改方案。

    其間，渣打中國(guó)與渣打?yàn)醺蛇_(dá)之間關(guān)于重新評(píng)估PEB公司實(shí)力與GKMP計(jì)劃預(yù)期經(jīng)營(yíng)收益，并制定全新貿(mào)易融資方案的溝通郵件超過(guò)1000封。

    2010年10月，烏干達(dá)財(cái)政部、交通部、坎帕拉市政委員會(huì)聯(lián)合向PEB公司簽發(fā)延長(zhǎng)其在坎帕拉東區(qū)和西區(qū)的經(jīng)營(yíng)執(zhí)照，確保其未來(lái)7年的公交運(yùn)營(yíng)壟斷權(quán)。此外，烏干達(dá)交通部還與當(dāng)?shù)匦“蛙噮f(xié)會(huì)UTODA、PEB公司簽訂協(xié)議，要求2011年底小巴車完全退出坎帕拉市東西區(qū)運(yùn)營(yíng)，進(jìn)一步保障了PEB公司的壟斷性。

    渣打最終認(rèn)為，PEB公司公交運(yùn)營(yíng)的現(xiàn)金回報(bào)足以支付首批客車交付的貨款。

    不過(guò)，由于政府的財(cái)政支持縮減，宇通客車與PEB公司貿(mào)易融資規(guī)模也不可避免地“縮水”，除了首期交付客車量從原先近200輛降至100輛外，首期貿(mào)易融資額也相應(yīng)降至約1000萬(wàn)美元。

    因此，渣打銀行不得不再次重新調(diào)整貿(mào)易融資結(jié)構(gòu)：先通過(guò)渣達(dá)烏干達(dá)向PEB公司提供近1000萬(wàn)美元授信，后者繳納保證金后得到渣打?yàn)醺蛇_(dá)開出的2年付款期遠(yuǎn)期信用證。宇通客車收到信用證后，生產(chǎn)交付100輛客車，PEB公司經(jīng)渣打?yàn)醺蛇_(dá)承兌后，由渣打中國(guó)向宇通客車進(jìn)行無(wú)追索權(quán)的貼現(xiàn)放款。

    張佩稱，已收到來(lái)自渣打銀行的1000萬(wàn)美元貼現(xiàn)放款，而宇通客車只需將1000萬(wàn)美元迅速兌換成人民幣，則可基本規(guī)避匯兌風(fēng)險(xiǎn)，至于PEB公司付款違約風(fēng)險(xiǎn)，則“轉(zhuǎn)嫁”給渣打銀行。

    盡管上述全新貿(mào)易融資架構(gòu)中缺乏了烏干達(dá)政府財(cái)政保障，但宇通客車支付的信用證貼現(xiàn)利率卻與此前方案相差無(wú)幾，低于行業(yè)平均水準(zhǔn)近50%。

    林遠(yuǎn)棟解釋稱，渣打銀行通過(guò)提供與上述2年期信用證匹配的利率、匯率掉期產(chǎn)品給PEB公司化解匯兌與利率風(fēng)險(xiǎn)，渣打銀行再通過(guò)全球衍生品交易市場(chǎng)完成風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

    然而，如何化解潛在的外匯管制風(fēng)險(xiǎn)仍是棘手難題。截至去年11月，烏干達(dá)外匯儲(chǔ)備降至23.51億美元，同比減少8.1%，1000萬(wàn)美元貿(mào)易融資款在烏干達(dá)算是一筆金額較大的外匯支出項(xiàng)目，一旦烏干達(dá)針對(duì)美元采取外匯管制，渣打?qū)⑼瑯用媾R貸款難以收回的風(fēng)險(xiǎn)。

    在一位國(guó)內(nèi)銀行跨境貿(mào)易部主管看來(lái)，推動(dòng)人民幣在非洲地區(qū)“國(guó)際化”，才是治標(biāo)治本的解決方法。只要越來(lái)越多非洲當(dāng)?shù)仄髽I(yè)持有人民幣，即使非洲國(guó)家對(duì)美元進(jìn)行外匯管制，中非貿(mào)易也能通過(guò)人民幣結(jié)算降低付款違約風(fēng)險(xiǎn)。

    去年起，渣打銀行等多家外資銀行均陪同中國(guó)人民銀行，前往非洲多個(gè)國(guó)家向當(dāng)?shù)劂y行與大型企業(yè)介紹跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的具體操作細(xì)則與配套銀行產(chǎn)品，其中包括貿(mào)易融資與現(xiàn)金管理和避險(xiǎn)產(chǎn)品。

    “路演效果相當(dāng)不錯(cuò)，部分非洲當(dāng)?shù)仄髽I(yè)與銀行也考慮到本國(guó)貨幣匯率波動(dòng)較大，愿意持有處于穩(wěn)定升值通道的人民幣?！眳⑴c過(guò)路演活動(dòng)的連文輝表示。

   今年2月29日新修訂的《環(huán)境空氣質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》中，PM2.5已納入各省市強(qiáng)制監(jiān)測(cè)范疇。PM2.5是指大氣中直徑小于或等于2.5微米的顆粒物，也稱為可入肺顆粒物，其主要是日常發(fā)電、工業(yè)生產(chǎn)、汽車尾氣排放等過(guò)程中經(jīng)過(guò)燃燒而排放的殘留物。調(diào)查數(shù)據(jù)表明，汽車尾氣富含碳?xì)浼暗趸衔铩⒈?、鉛、粉塵等，是PM2.5升高的罪魁禍?zhǔn)?，“貢獻(xiàn)度”高達(dá)38%。

    而LNG汽車則可以有效降低尾氣中有害氣體的排放，是改善空氣質(zhì)量、節(jié)能減排的首選交通工具。與傳統(tǒng)燃油機(jī)動(dòng)車相比，LNG（液化天然氣）公交車一氧化碳排放可減少97%，碳?xì)浠衔锱欧趴蓽p少72%，氮氧化合物可減少80%，二氧化碳可減少24%，二氧化硫可減少90%，苯、鉛、粉塵等污染物可減少100%，PM2.5排放量比柴油車降低90%以上。因此，大力發(fā)展清潔能源LNG汽車，已經(jīng)成為全社會(huì)的共識(shí)。

    作為中國(guó)客車第一品牌的宇通，在清潔能源的應(yīng)用與產(chǎn)品研發(fā)上始終走在行業(yè)前列。此次多地區(qū)節(jié)能減排項(xiàng)目首選宇通LNG產(chǎn)品，彰顯出宇通在LNG市場(chǎng)的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力，更印證了市場(chǎng)對(duì)宇通卓越品質(zhì)的信賴。宇通憑借強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力、先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)與便捷的售后服務(wù)，始終致力于為客戶創(chuàng)造最大價(jià)值，提供安全、舒適、便捷的出行環(huán)境，全方位打造綠色交通。

    強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合更省心  加氣站解決后顧之憂

    我國(guó)LNG產(chǎn)業(yè)起步較晚，但LNG項(xiàng)目近年來(lái)發(fā)展非常迅速。我國(guó)能源中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃明確指出，“十二五”期間我國(guó)將大力發(fā)展天然氣產(chǎn)業(yè)，預(yù)計(jì)到“十二五”末，全國(guó)LNG工廠年總產(chǎn)能將達(dá)到750萬(wàn)噸。

    LNG加氣站不足是困擾客運(yùn)企業(yè)的一大難題。為此，宇通已與昆侖能源、中海油等上游能源企業(yè)結(jié)成了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，進(jìn)一步鞏固了宇通客車的核心競(jìng)爭(zhēng)力和拓展市場(chǎng)的能力。目前，昆侖能源擁有100座LNG加氣站，至“十二五”規(guī)劃末，將增加200座LNG加氣站；中海油未來(lái)五年計(jì)劃將建設(shè)1000座LNG加氣站，進(jìn)一步為宇通LNG客車的推廣鋪平了道路。

    作為清潔能源，LNG在汽車上的應(yīng)用將成為趨勢(shì)。據(jù)中國(guó)道路運(yùn)輸協(xié)會(huì)天然氣汽車專家李竹林透露，國(guó)家交通部、發(fā)改委、公安部等有關(guān)部門正在研究制訂相關(guān)法規(guī)，預(yù)計(jì)今年國(guó)家將出臺(tái)在用車“油改氣”的相關(guān)規(guī)定。屆時(shí)，宇通客車作為L(zhǎng)NG產(chǎn)品研發(fā)與制造的龍頭企業(yè)，必將為汽車清潔能源的應(yīng)用與推廣作出更大的貢獻(xiàn)。