盈利預(yù)測和投資建議。從銷量看,2010年公司銷量預(yù)計在4.1萬輛上下,2011年雖然產(chǎn)能受限,但我們預(yù)計公司通過訂單管理在淡季時多備庫存的方式,仍能保證15%或以上的銷量增長。由于產(chǎn)能偏緊,公司產(chǎn)品議價能力增強,在鋼價和人工成本上漲的背景下,毛利率仍能維持2010年的水平。根據(jù)以上假設(shè),我們預(yù)計公司2010、2011年分別是EPS1.65元和2.07元,目前股價對應(yīng)2010年和2011年P(guān)E分別為13倍和11倍,維持對公司“買入”的評級。

    風險提示:鋼價和人工成本大幅上漲導致公司毛利率出現(xiàn)下滑;公司產(chǎn)能不足導致銷量低于預(yù)期;客車行業(yè)有大量新競爭者進入,導致行業(yè)格局發(fā)生變化。