2013年10月16日，民生證券分析人士對(duì)福田汽車進(jìn)行了分析，表明康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)將確定增長(zhǎng)。

    一、事件概述：

    公司發(fā)布2013年9月銷量數(shù)據(jù)：9月汽車銷量5.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)12.9%，環(huán)比增長(zhǎng)14.6%；發(fā)動(dòng)機(jī)銷量1.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)29.3%，環(huán)比下滑2.1%。

    二、分析與判斷：

    9月銷量同比增長(zhǎng)12.9%增速略低于行業(yè)。

    公司9月汽車銷量5.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)12.9%，環(huán)比增長(zhǎng)14.6%；累計(jì)前9月銷量同比增長(zhǎng)5.8%至49.2萬(wàn)輛。9月銷量同比增速略低于行業(yè)(商用車行業(yè)9月銷量增速13.3%)，其中：中重卡銷量穩(wěn)定增長(zhǎng)(同比增速42.3%)，輕客銷量增長(zhǎng)47.9%，輕微卡銷量增速4.9%。預(yù)估2013年公司汽車銷量增長(zhǎng)7.1%至66.0萬(wàn)輛(含中重卡)。

    中重卡銷量增速略低于行業(yè)增速達(dá)42.3%。

    公司9月中重卡銷量1.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)42.3%，環(huán)比增長(zhǎng)18.7%；累計(jì)前9月中重卡銷量同比增長(zhǎng)33.1%至9.3萬(wàn)輛。預(yù)估其中歐曼重卡銷量約1.0萬(wàn)輛，增速略低于行業(yè)(9月重卡行業(yè)增速49.6%)。重卡庫(kù)存擾動(dòng)后銷量進(jìn)入復(fù)蘇通道，加上基期較低，9月銷量環(huán)比持續(xù)改善。福田戴姆勒市占率有望提升，預(yù)估2013年公司中重卡銷量為12.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36.9%。

    輕微卡銷量增速持續(xù)轉(zhuǎn)正中高端輕卡表現(xiàn)尚佳。

    公司9月輕微卡銷量4.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.9%，環(huán)比增長(zhǎng)15.0%；累計(jì)前9月輕微卡銷量同比下滑1.0%至36.9萬(wàn)輛。我們判斷高端輕卡歐馬可與中端輕卡奧鈴銷量增速將超行業(yè)，中高端輕卡占比提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所改善。預(yù)估2013年公司輕微卡銷量為49.9萬(wàn)輛，同比增速0.4%。

    康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)銷量增長(zhǎng)確定奧鈴發(fā)動(dòng)機(jī)增速放緩。

    公司9月發(fā)動(dòng)機(jī)銷量1.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)29.3%，環(huán)比下滑2.1%；累計(jì)前9月發(fā)動(dòng)機(jī)銷量13.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27.5%。其中康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)9月銷量0.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)57.3%；奧鈴發(fā)動(dòng)機(jī)9月銷量0.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.6%。福田康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)增長(zhǎng)確定，2013年銷量目標(biāo)為11萬(wàn)臺(tái)，增長(zhǎng)主要源于出口增長(zhǎng)，將成為公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，其2012年利潤(rùn)扭虧并有所增長(zhǎng)，2013年貢獻(xiàn)還將有所上升。