停牌長(zhǎng)達(dá)四年后,牡丹客車(8188.HK)終于等來(lái)“護(hù)花使者”。

    6月15日，牡丹客車總經(jīng)理李子豪向記者透露，財(cái)務(wù)狀況改善的牡丹客車將于年內(nèi)復(fù)牌。

    李子豪另一身份是成都新大地汽車公司董事長(zhǎng)，以這位順德商人為首的財(cái)團(tuán)，去年初收購(gòu)牡丹客車的國(guó)內(nèi)法人股，持有牡丹股份總股本69.2%。

    一旦牡丹客車復(fù)牌，對(duì)李子豪而言，不僅能使新大地成功借殼上市獲得融資機(jī)會(huì)，牡丹客車被低估的價(jià)值，很可能在“重生”后反彈，僅此，就能為李子豪帶來(lái)不小收益。

    牡丹的價(jià)值

    1975年，江蘇省沙洲縣樂(lè)余公社(現(xiàn)為張家港樂(lè)余鎮(zhèn))的宋連根，利用卡車底盤改裝成“中巴車”，開(kāi)創(chuàng)了牡丹汽車事業(yè)。

    2001年底在香港創(chuàng)業(yè)板掛牌，但僅2001年、2002年盈利。

    2005年3月底，牡丹汽車以待發(fā)出公司2004年度業(yè)績(jī)?yōu)橛赏Ｅ浦两瘛?/P>

    2008年5月14日，牡丹汽車公告稱：一季度虧損305.72萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)額僅人民幣118萬(wàn)元，比2007年的1.1346億元減少98.96%，主要原因是2007年10月以來(lái)，牡丹汽車停產(chǎn)。

    “船大難調(diào)頭，”牡丹客車一位原高層感慨。高速客運(yùn)的發(fā)展，帶動(dòng)了長(zhǎng)距離運(yùn)輸增長(zhǎng)，10-12米客車的市場(chǎng)占有率急劇提高。而以中巴車為主的牡丹客車，缺乏對(duì)客車市場(chǎng)的理解，沒(méi)有及時(shí)應(yīng)市場(chǎng)的變化做出調(diào)整，甚至把大量生產(chǎn)投入的資金用于高檔辦公房的建造，終因資金匱乏，回天乏力。

    2007年10月12日，長(zhǎng)期停牌牡丹客車接到通告，若牡丹汽車未能采取充分措施符合所須的復(fù)牌條件及獲得復(fù)牌，聯(lián)交所擬于2008年4月11日撤銷其上市地位。

    2008年6月6日，牡丹汽車在香港聯(lián)交所發(fā)布的公告顯示，成都新大地汽車有限責(zé)任公司與三家關(guān)系企業(yè)組成的收購(gòu)方，共動(dòng)用資金達(dá)5168萬(wàn)元，以每股介于0.214元至0.315元的價(jià)格，購(gòu)入牡丹汽車超過(guò)1.96億股，約占牡丹汽車已發(fā)行股本的68.92%。根據(jù)收購(gòu)守則，收購(gòu)方還將以每股0.344港元向牡丹汽車H股持有人提出全面收購(gòu)。

    “牡丹客車停產(chǎn)前，僅應(yīng)收賬款就超過(guò)2億元?！边@位中層告訴記者。而據(jù)李子豪透露，“加上收購(gòu)牡丹集團(tuán)股份一共花了2億元左右?！?/P>

    但如果算上應(yīng)收賬款，李子豪可謂撿了個(gè)大便宜。

    李子豪的算盤

    李子豪2008年1月份接觸牡丹客車，從成都來(lái)到張家港，第一次來(lái)，李子豪就決定“摘牡丹”。

    1998年，李子豪通過(guò)旗下的順德日新發(fā)展有限公司與成都大地汽車制造廠合資成立新大地公司。目前主要以生產(chǎn)SUV越野車為主，其品牌為魔獸和源動(dòng)力等。

    雖然，新大地在汽車行業(yè)名氣不響，但李子豪通過(guò)以銷定產(chǎn)、節(jié)約生產(chǎn)成本等方式，使年產(chǎn)量并不顯赫的新大地維持贏利。

    但李子豪遇到的問(wèn)題是，SUV領(lǐng)域太過(guò)于個(gè)性化，這個(gè)領(lǐng)域只能在小眾市場(chǎng)小打小鬧，特別是新的汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，明確提出要加強(qiáng)汽車企業(yè)間的兼并重組，這使李子豪明白，如不迅速做大，很可能被吞并掉。

    當(dāng)然，即便收購(gòu)牡丹，也免不了被兼并的命運(yùn)，但彼時(shí)的籌碼可能要高得多。

    而從眼前看，復(fù)牌或許就能直接獲利。牡丹客車停牌前報(bào)0.345港元，較2001年招股時(shí)1.13港元的招股價(jià)低69.5%。

    雖然牡丹客車停產(chǎn)，但招股時(shí)的總資產(chǎn)變化并不大，這些資產(chǎn)價(jià)值，也正是李子豪考察張家港后立馬決策的原因之一。

    李子豪收購(gòu)的資產(chǎn)包括：545畝土地及17萬(wàn)平方米廠房，國(guó)外引進(jìn)的6-7米中型客車、8-12米公交客車、長(zhǎng)途旅行客車等車型模具、柔性焊裝線、陰極電泳涂裝線及總裝流水線。

    當(dāng)然，收購(gòu)牡丹客車對(duì)李子豪而言還意味著，民營(yíng)企業(yè)新大地獲得上市公司，除了融資，還包括他所說(shuō)到的引進(jìn)海外生產(chǎn)線，引進(jìn)國(guó)外技術(shù)，產(chǎn)品出口，香港上市公司都為其搭建了一個(gè)現(xiàn)成的平臺(tái)。

    復(fù)活之路

    牡丹汽車的價(jià)值，同行看不上。

    之前，蘇州金龍和宇通都曾談過(guò)，一方面當(dāng)時(shí)員工尚未遣散；另一方面，產(chǎn)品存在重疊，牡丹本身定位偏低，也是影響金龍和宇通決策的原因。

    牡丹客車此前做的都是低端中巴，贏利能力不及中高檔的車型。

    李子豪入主后第一步就決定提升其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，由此前13萬(wàn)到18萬(wàn)左右的中巴,升級(jí)到40萬(wàn)、80多萬(wàn)、100多萬(wàn)的大巴。

    不但從“三龍一通”挖來(lái)管理人才，加緊開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，李子豪還通過(guò)其背后財(cái)團(tuán)的力量，拓展牡丹客車的市場(chǎng)。

    李子豪剛與武漢公交公司簽訂100輛雙層巴士的銷售合同，他的做法是，以他財(cái)團(tuán)的名義成立一家廣告公司，廣告公司購(gòu)買牡丹客車后送給公交公司，而公交公司將所有車身廣告送于這家廣告公司，廣告公司以車身廣告的收入彌補(bǔ)買車資金。

    這樣大膽的銷售模式，在業(yè)內(nèi)很難效仿，李子豪覺(jué)得并不虧，且為牡丹客車帶來(lái)了更大的銷售空間。

    “業(yè)務(wù)要向上下游延伸，讓與我們合作的伙伴都贏利?！崩钭雍勒f(shuō)。

    新大地重組牡丹后，最終將新大地的各項(xiàng)資源注入牡丹股份。包括新大地的現(xiàn)有產(chǎn)品、馬上要引進(jìn)的新產(chǎn)品、擬遷入的研發(fā)中心、供銷中心等，以提升牡丹客車的整體實(shí)力。

    記者了解到，按照李子豪的計(jì)劃，三年內(nèi)產(chǎn)銷要恢復(fù)到2500輛，實(shí)現(xiàn)銷售收入超過(guò)3億元。

    2008年，成都新大地汽車有限責(zé)任公司等一致行動(dòng)人成功重組牡丹汽車股份有限公司，年底實(shí)現(xiàn)了牡丹股份3C認(rèn)證及ISO9001質(zhì)量體系認(rèn)證，成功恢復(fù)牡丹股份的生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)。

    港交所看中的則是整體贏利和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力的提升，“去年虧損6000多萬(wàn)元,今年1-6月份，已減虧至600萬(wàn)元，其中包括折舊計(jì)提，如果去掉折舊計(jì)提部分,經(jīng)營(yíng)已經(jīng)贏利”，李子豪透露，他的目標(biāo)是下半年開(kāi)始財(cái)務(wù)報(bào)表贏利。