分析與點評：
1、未來輕客、輕卡市場有望進一步擴大公司所處輕客、輕卡行業(yè)競爭格局基本穩(wěn)定，且公司定位比較明確，多年來一直增長穩(wěn)定。
公司預計未來輕客、輕卡市場有望進一步擴大，為提升產能至合適的水平，本月初召開的董事會批準了產能擴展項目，項目總投資5.7億，用于擴大沖壓、涂裝及下屬零部件廠的產能，預計完成時間為2011年上半年至2013年上半年，屆時整車年產能將提高到約21萬輛。
輕客柴油化的趨勢越加明顯，以全順、依維柯為代表。國外輕客柴油化率達到80%左右，國內在50%左右(2009年，2008年為46%，中汽協(xié))，仍有較大的提升空間。在歐系占主導地位的柴油輕客市場上，公司處于領先地位。
MPV與輕客存在一定的競爭關系，表現(xiàn)為可以替代部分汽油輕客，而柴油輕客由于動力強、空間大、用油省等特點，在物流領域應用廣泛，無法被替代。此外，經過改裝后的輕客，廣泛營運于郵政、銀行、通勤、商務接待等。
2、專注商用車領域公司現(xiàn)有產品包括全順輕客、凱運輕卡、寶典皮卡、寶威SUV、零部件等，以商用車為主，零部件業(yè)務占營收比重不到10%。
公司一直定位于中高端市場，公司也認識到這一定位對于銷量進一步提升存在限制，另一方面，面對各廠商都在不斷地延伸產品線、向高中低端覆蓋，去年末，公司推出了一款江鈴順達超值版，通過削減部分配置，價格下調萬元至6萬左右，由于這一價格的輕卡市場容量最大，因此，此舉意在切入這一細分市場以擴大銷量提高市場占有率。憑借優(yōu)秀的品質和良好的價格，我們預計，公司全年輕卡銷量有望增長30%以上。
公司盈利能力進入歷史最好時期一季度，公司銷售整車41300輛，同比增70%(相當于去年全年的36%)，環(huán)比去年Q4(31970輛)
增29.2%。銷量構成為：JMC品牌卡車15263輛(同比增64%)，JMC品牌皮卡及SUV14599輛(同比增83.3%)，福特品牌商用車11438輛(同比增64%)。
一季度，公司實現(xiàn)銷售收入35.66億元，同比增65.24%；凈利潤4.95億元，同比增170.64%。公司盈利能力進入歷史最好時期。
汽車板塊經過前期較大調整，估值已明顯回落。我們調升盈利預測以反映公司盈利能力的強勁增長，預計公司10、11年EPS為1.65元、1.80元，對應目前股價下的動態(tài)為PE12.7倍、11.6倍。作為多年來業(yè)績穩(wěn)健增長的公司，值得投資者關注，我們給予“推薦”的投資評級。
